Методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

РР = Io / CFt, где (7)

РР - период окупаемости инвестиций (лет);

Io - первоначальные инвестиции;

CFt - годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Существует два подхода к определению величины CFt.

Первый подход применяют в том случае, когда величины денежных поступлений примерно равны по годам т.е сумма первоначальных инвестиций делится на величину годовых поступлений.

Второй подход предполагает расчет величины денежных поступлений как кумулятивной величины.

Подобный расчет применим только в том случае, если денежные поступления в течение года носят равномерный характер.

Показатель окупаемости работает только при следующих условиях:

) инвестиционные проекты имеют одинаковый срок жизни;

2)проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций;

) после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода жизни инвестиционного проекта.

Показатель периода окупаемости всегда говорит о степени рискованности проекта. Так как чем больший срок нужен хотя бы для возврата инвестированных сумм, тем больше шансов на неблагоприятное развитие ситуации. Кроме того, чем короче срок окупаемости, тем больше денежные потоки в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, и лучше условия для поддержания ликвидности фирмы.

А сейчас отметим недостатки такого метода окупаемости и поймем, почему его не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций:

) различие ценности денег во времени;

) существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости;

) разные по величине денежные поступления от хозяйственной деятельности по годам реализации инвестиционного проекта.

. Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций. Показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций ROI (англ. return on investment) (средняя норма прибыли) инвестиций ARR (англ. accounting rate of return). Этот показатель ориентирован на оценку инвестиций на основе дохода фирмы.

Этот показатель представляет собой отношение средней величины дохода фирмы по бухгалтерской отчетности к средней величине инвестиций. При этом расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций данного показателя ведется на основе дохода до процентных и налоговых платежей, EBIT (англ. earning before interest and tax), или дохода после налоговых, но до процентных платежей, равного произведению EBIT и разности между единицей и ставкой налогообложения Н: EBIT*(1-Н).

Чаще, однако, используется величина дохода после налогообложения, так как она лучше характеризует ту выгоду, которую получают владельцы фирмы и инвесторы.

Что касается величины инвестиций, по отношению к которой определяется рентабельность, то ее находят как среднее между учетной стоимостью активов Са на начало и конец рассматриваемого периода. Отсюда формула расчета рентабельности инвестиций имеет вид:

EBIT*(1-Н) (8)

ROI = (Сан - Сак) / 2

Широкое использование этого показателя объясняется рядом неоспоримых достоинств:

Занятость населения и государственная политика ее обеспечения
Занятость - одна из сложнейших и важнейших экономических категорий, поскольку, с одной стороны, обеспечивает производство валового национального продукта - основу жизнедеятельности человеческого ...

Домохозяйство как объект экономической и социальной политики
В современной экономической системе домашние хозяйства являются одним из важнейших объектов экономической и политической политики, от результатов которой зависит не только благосостояние отдельной ...